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房企闯关IPO
编辑:本站管理员 时间:2012/2/9 12:47:20 来源:本站 浏览 1245 次
 
 
2012年02月08日14:37 来源:中国建设报·中国住房  作者:张东林

房企闯关IPO

  在房地产严厉调控的当下,毋庸置疑的是,谁拥有充足的现金流,谁拥有便捷的融资渠道,谁就能在寒流中逆流而上。

  3家房企排队IPO,是否意味着2012年房企上市融资的闸门已经悄然开启?在目前房地产调控的关键节点处,证监会向外公布此事的背后意图是什么,此举是有意解禁房企IPO融资红线而事先试探舆论,抑或只是信息公开的程序所需?

  2月1日,万达、富力、首创三家房企同时出现在证监会在审IPO(首次公开募股)企业名单中,这条新闻不禁令业界浮想联翩。甚至有房地产业内人士认为,这或许意味着监管层对房企IPO的“有限开禁”。

  为回应业界猜测,2月3日,证监会有关部门负责人随即证实,房地产企业融资没有重新开闸。之所以公布所有在审IPO企业名单,意在提高市场透明度。而且,这三家企业的IPO申请都是在房地产调控措施出台前上报的,目前这些企业的IPO申请审核仍处于暂停状态。

  “进入名单的3家房企应是2010年前后就已申报IPO材料的企业,并非最新递交申请的房企。”高通智库机构研究员对《中国建设报?中国住房》记者表示,只要发行人不撤回申报材料,就会出现在申报名单中,“由此很难判断监管层的思路是否出现变化。”

  但也有投行人士认为,从房企借壳获批的案例看,监管部门对房地产业务重组的“开禁”范围在逐渐放宽,即从S*ST圣方等个别尚未完成股改的历史遗留问题公司,到ST东源等新“国十条”颁布前已经过会的公司,再放宽到证监会暂停受理之前已获受理的公司,“不排除部分符合特定条件的房企在IPO申请中获得放行的可能。”

  不过,前述各位被访者均指出,无论监管思路出现何种变化,获得国土资源部的意见是最重要的前提条件。

  再探上市红线

  证监会发布的《发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》显示,万达商业地产、富力与首创置业皆排队申请在上海证券交易所上市。其中,万达商业地产属于首次上市,而富力与首创置业皆属于港股上市公司,为回归A股。目前万达商业地产的上市申请程序处于“初审中”,富力与首创置业则是“落实反馈意见中”。

  2月1日,证监会有关部门负责人对IPO申请程序介绍说,IPO的审核工作流程包括10个主要环节,持续时间大约为3~6个月。据此推测,万达商业地产的IPO上市程序正在走第6道程序,而富力与首创置业则还处于第2道程序。

  对于3家房企排队进A股的现象,多位业内人士表示“意外”与“惊讶”。

  因为房企A股融资大门关闭已久,2009年11月6日,南国置业(002305,股吧)成为最后一个通过A股IPO实现融资的房企。

  回顾资本市场,自2010年4月国务院出台新“国十条”之后,证监会明确表态暂缓受理房地产开发企业的重组申请,并对已受理的房地产类重组申请征求国土资源部意见。在此背景下,不少涉及房地产业务重组的公司纷纷撤回申请。

  因此,从2009年11月6日算起,房企已有27个月未能通过A股IPO实现融资。这期间大量房企的再融资计划也相继夭折,如万科、招商地产(000024,股吧)、世茂房地产、实达集团(600734,股吧)、深振业、中天城投(000540,股吧)、华业地产(600240,股吧)、苏宁环球(000718,股吧)、冠城大通(600067,股吧)等房企因政策受限而撤销再融资计划。

  在此期间,仅有金隅股份(601992,股吧)于2011年3月1日正式回归A股。一位投行人士解释说,金隅股份的个案不具代表性,准确地说,属于“非正常个案”。“该公司A股之路最终能被放行,缘于该公司只是以换股吸收合并太行水泥的创新方式回归,更重要的是,这种方式并未实现一分钱的融资,属于零融资回归。而政策限制的是房企通过IPO实现融资,所以零融资的金隅股份最终成功回归。”国信证券分析师张继超表示。

  显然,市场极为关注的是,上述3家房企现身IPO申报名单,是否意味着监管部门对房企IPO的思路出现微调?

  “对于稳定成长的房企,需要适当放开融资条件,以保证目前的新投资量、新购置土地量和新开工量,从而引导企业在未来增加更多的商品住房供应,平抑供求关系。证监会此举就是向外释放房企融资政策微调的信号。”全经联研究院副院长陈宝存表示。

  回归图谋深远

  对于在目前房地产调控的敏感节点,3家房企再次试探已持续近27个月的A股IPO红线的举动,北京中原地产市场研究部研究总监张大伟的第一反应是“奇怪”,随后称这应该是“市场层面的做法”。

  张大伟表示,三家房企皆属于行业内排名前20名的房企,从基本面来说完全具备A股上市条件。“另外,名单中有515家公司,而房企只有三家,所以这很可能只是‘市场层面’的做法,不代表政策性的做法。”

  一些投行人士则认为,去年因欧债危机和内地房地产调控的双重挤压,港股上市的内地地产股股价屡创新低,不少还破发,导致港股市场之于内地房企的融资功能几近消失。在这种背景下,首创置业与富力回归A股、扩大融资渠道的举动不难理解。

  高通智库机构在回复本报记者的采访邮件中认为,首创置业积极回归A股有助于破解融资困局。因为自香港上市后,首创置业境外市场融资行为并不多。作为一家H股上市的国企,在境外融资需要证监会、国资委批准,再融资比较困难,自2003年香港上市近10年来,首创置业只完成一次增发,且只有6亿元港币。回归A股,一是可以增强融资能力,二是其他外资机构可以通过合格境外机构投资者额度来购买首创置业在A股的股票,绕开不能结汇的问题。

  对于回归A股市场,首创集团董事长刘晓光解释称,通过“A+H”模式,可以打开国内外两个融资渠道,一方面提升企业知名度,另一方面可以获得更多发展资金。相对于H股,A股股价平均要高出70%。通过A股上市,首创置业可获得更强有力的资本,这是最大的资源,有助于企业在激烈的竞争中保持优势地位。

  同样,富力地产也期待回归A股摆脱业绩滑坡的逆势。据悉,富力地产自从2005年7月在香港上市之后,早在2007年就宣布回归A股,但此后环境风云突变,一拖再拖。

  而对于万达上市的意义,王健林曾经表示,万达的国际化步伐已经开始,“我们在境外要走的模式就是并购。商业地产现在已经申报上市,一旦获得批准,融资能力和并购能力就会显现出来。”

  
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